一、太阳能电池工作原理及产业链

太阳能电池工作原理的基础是半导体的光伏效应，所谓光伏效应是指当物体收到光照时， 物体内的电荷分布状态发生变化而产生电动势和电流的一种效应。对半导体进行掺杂形成P-N 结，该P-N结形成内建电场（扩散运动），将光照下产生的光生载流子（电子-空穴对）进行分 离，分别被正面和背面的金属电极收集，接通外部的电路形成电流。

通常将光伏产业链主要划分为三个环节，分别是产业链上游（晶体硅的采集和硅锭、硅棒、 硅片的加工制造），产业链中游（光伏电池和光伏组件），产业链下游（光伏电站系统的集成 和运营（集中式电站和分布式光伏），此外还涉及光伏玻璃、胶膜、支架等辅材环节。

二、光伏市场需求

（一）全球：2022年全球光伏新增装机同比增长30.4%，高于2021年水平

从需求端看，根据TrendForce数据，2022年预计全球光伏新增装机超过220GW，同比增速 30.4%，比2021年21.4%高出9个百分点，增长主要受亚太地区拉动，其中：亚太、美洲、欧洲新增装机分别达到124、49、39GW，同比增速分别为39.7%、10.6%、24.0%。6月TrendForce数 据将全球光伏新增装机目标调整为240GW, 同比增长41.18%。

欧盟：俄乌冲突带来的全球能源危机加快欧盟能源转型和能源独立，5月欧盟委员会公布 了“欧盟再生能源计划”(REPowerEU Plan) ，并将其在“Fit for 55（FF55）”一揽子计划 下的可再生能源目标从之前的40%提高到2030年的45%,落实到太阳能发电上，计划到2025年欧 盟整体光伏累计装机达到320GW，是2021年（158.1GW）的两倍，2030年达到600GW。预计2022-2025 年与2026-2030年两个时间段年均新增装机分别达到40.5GW与56GW，相较目前欧盟新增装机存 在明显中枢提升。

美国：今年3月，美国商务部对在柬埔寨、马来西亚、泰国和越南经营的中国企业生产的 光伏组件展开反倾销调查。6月6日，白宫正式声明，美国将对从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南采购的太阳能组件给予24个月的关税豁免，美国允许在公共土地上部署更多清洁能源项目， 并向城市和农村地区推广；将通过高薪工作支持太阳能劳动力市场的多元化；为盟国建立有弹 性的清洁能源制造供应链；另外还在波多黎各投资推进数十个太阳能项目。反倾销调查导致美 国多个项目并网时间从2022年推迟到2023年或更晚，预计2022年美国光伏新增装机26GW。根据 Rystadenergy数据，2021年东南亚四国的光伏组件占美国进口太阳能装机容量的85%。

（二）国内：集中式和分布式并重, 2022全年光伏发电新增并网超过1亿千瓦，是2021年 的两倍。

1. 2021年分布式光伏快速发展进入新的阶段

2021年光伏发电新增装机5493万千瓦，创近四年新高，其中分布式新增约2920万千瓦，占 新增光伏发电装机的占比超过一半。“十三五”期间受三北弃风弃光以及中东部地方光伏补贴 影响，分布式光伏得到加快增长。进入2020年以来，随着我国碳达峰碳中和下整县分布式光伏 开发试点的推进，分布式光伏步入新的快速发展阶段，成为“十四五”期间拉动新能源增长重 要驱动力之一。

2.大基地开发+整县分布式，2022年-2023年集中投产，2022年国内装机大概率超过8000万 千瓦

根据“十四五”现代能源体系规划，到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非 化石能源发电量比重达到39%左右。在大基地开发方面：2021年11月第一批大型风光基地建设：合计9705万千瓦，2022年投产4571万千瓦（按光伏 占比50%，则2285万千瓦） 2021年12月第二批大型风光基地建设《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基 地规划布局方案》：“十四五”规划建设规模2亿千瓦；“十五五”规划建设规模2.55亿千瓦 （按光伏占比50%，2022年预计2500万千瓦）

光伏整县开发方面：2021年6月能源局征求整县（市、 区）分布式光伏开发试点申报。要求党政机关建筑屋顶 总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%；农村居民屋 顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。2021年9月国家能源局公布676个整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点，并提出，2023 年底前，试点地区各类屋顶安装光伏发电的比例均达到《通知》要求的，列为整县（市、区） 屋顶分布式光伏开发示范县。以单个20万千瓦，累计超过1.3亿千瓦，按4年折算，年均新增3200 万千瓦。鉴于全国有2800多个县级单位，此次申报的示范县数量约占全国比例的25%左右，未 来仍有潜力。

整县分布式光伏开发将以往分布式光伏由用户自发自愿建设模式转变为由政府推动、央国 企主导、央国企和民企合作的推进模式。在政企合作、补贴缓退、市场化交易等政策支撑下， 市场主体的参与意愿强烈，已有20多个省下发落实文件，县域光伏呈现快速发展势头。在市场上主体上，央企国企加速布局县域分布式光伏。例如，山东省以“一企一县”的方 式；河南提出“1+1+X”的整县推进服务机制，即由1家大型能源企业作为牵头单位，负责提供 资金、专业人员，协助地方摸排资源、编制方案、统筹推进项目建设，1家政策型银行等金融 机构与牵头企业合作，提供绿色信贷支持，若干属地平台公司等根据产业链分工，参与屋顶资 源协调落实、运行维护、信息监测、平台搭建等；甘肃提出“3+10+X”开发思路，以一个企业 建设一个县的建设模式涉及全省46个县，按照一次规划、分批实施原则，计划在“十四五”时期全部建成并网发电。

在开发形式上，利用多种形式开发光伏风电项目。除屋顶光伏外，与农业生产相结合，开 发农光互补、渔光互补、牧光互补，利用污水垃圾处理厂、废弃矿区、农户院内搭建阳光棚等 方式。在交易方式上，鼓励开展分布式发电市场化交易。在商业模式上，采用租赁、合约购等 方式，解决农户安装成本的痛点。在接入上，主要为三种模式，一是分散就近接入，二是汇集 集中接入，三是以源网荷储一体化的并网型微电网模式接入。2022年6月，国家发展改革委、国家能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发 展规划》。2021年全国可再生能源、非水可再生能源消纳权重分别为29.4%、13.7%。2025年要 达到33%和18%，则可再生能源、非水可再生能源消纳权重年均提高0.9%、1.08%。我国2021年全社会用电量83128亿千瓦时，按照年均增长4-4.5%计算，到2025年我国全国用电量为 97248-99132亿千瓦时，对应非水可再生能源年发电量为17505-17843亿千瓦时，较2021年增加 6116-6455亿千瓦时，则需新增加400GW上下的风光装量。根据我国风电、光伏产业的发展情况， 2022-2025年年均新增装机量将远超100GW/年。

三、光伏市场供给

（一）硅料产能释放带动产业链健康回归和价格回落

从供给端看，硅料环节仍是产业链瓶颈 相比其他环节，2021年以来，硅料价格上涨，特别是2021年下半年以来，2022年有所缓解， 但仍维持在高位，且近期呈现上行趋势。

（二）产业链各环节高度集中，行业龙头持续受益行业高速增长

随着双碳下行业发展确定性的广泛认知，行业内相关企业加快产能扩张并一体化布局，同时跨界资本布局产业链，加速整个行业的优胜劣汰和产业集中度的提升。预计2022年硅料、硅 片、电池片、组件市场前五产能市场集中度分别为75%、67%、44%、60%，市场前十产能市场集 中度分别为97%、87%、65%和82%。硅料环节是典型重资产环节，投产周期较长，在当前供需形势下，市场集中度持续提升；硅片环节技术相对稳定且明确，行业龙头具有明显的产能、技术和品牌优势，但随着新进入者， 市场竞争激烈，优胜劣汰，部分中小企业存在加大生存压力；电池片环节市场集中度相对较低， N型技术快速推进，市场竞争激烈，行业龙头强者恒强；组件环节直接与光伏电站企业对接， 是最熟悉客户需求的领域，也是一体化运营企业的布局重点，市场格局相对稳定，有利于发挥 产业链协同优势。